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金融開放需要構建高效的金融制度體系

中國經濟新聞網 2019-10-22 14:06:45

  本報記者  胡畔
  
  習近平主席今年6月在G20峰會上指出,國際金融危機發生10年后,世界經濟再次來到十字路口。保護主義、單邊主義持續蔓延,貿易和投資爭端加劇,全球產業格局和金融穩定受到沖擊,世界經濟運行風險和不確定性顯著上升,國際投資者信心明顯不足。可以說,經濟全球化的大方向正在遭遇前所未有的挑戰。
  
  在這樣的時代背景下,作為全球第一大貨物貿易國、第二大經濟體、第二大股票和債券市場,中國從專注于自身發展逐步轉變成一個在全球治理體系中扮演重要角色的開放性經濟體,這對全球經濟的未來走向具有風向標的意義。
  
  其中,在進一步擴大金融業對外開放方面,自2018年以來,銀保監會陸續提出一系列銀行業、保險業等對外開放新舉措。今年5月份,銀保監會繼2018年宣布15條銀行保險業開放措施之后,再次宣布了12條新的對外開放措施。隨后,7月份,銀保監會研究發布7項對外開放新政策措施。至此,18個月以來,銀保監會共推出34項對外開放舉措。
  
  不僅如此,在外資準入方面,銀保監會首席律師劉福壽10月15日在國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上表示,下一步,銀保監會還將加快推進《外資銀行管理條例實施細則》《外資保險公司管理條例實施細則》等相關配套制度的修訂完善,進一步優化銀行業、保險業投資和經營環境,激發外資參與中國金融業發展的活力,豐富金融服務和產品體系,提升金融服務實體經濟的質效。在平等互利的基礎上,支持更多符合條件的外資金融機構參與中國銀行業、保險業對外開放進程,共同構建更加開放、互利共贏的金融市場。
  
  對于這一系列的政策舉措和改革舉措,匯豐銀行(中國)有限公司行長兼行政總裁廖宜建認為,從市場連通、資金流通到制度融通,中國金融業的對外開放正在加速落實、有序推進。“不過,相較于市場連通、資金流通,制度融通是最艱難的,也是比較慢的。”
  
  廖宜建表示,制度建設是市場化金融體系的根本所在,構建一個高效的金融制度體系恰恰也最具挑戰,是金融改革開放的深水區。“過去數十年,中國金融改革與發展具有鮮明的重規模、輕機制的特點。雖然這樣的發展模式有其形成的歷史客觀性和局限性,但也難以滿足新時期實體經濟對金融服務的要求,更難以對推進深層次開放起到保駕護航的作用。”
  
  廖宜建認為,開放與改革的目的在于通過制度體系的搭建和逐步完善,引導金融為實體經濟發展提供源源活水,通過制度的穩定性和清晰度,給予市場更大的自主空間,來降低風險成本。
  
  他舉例說,此前,央行決定改革完善貸款市場報價利率形成機制,正是利率市場化向前推進的關鍵一步。其根本目標,在于改善貨幣政策的傳導機制,使其更有效地直接作用于實體經濟,讓市場信號的傳遞更順暢,充分發揮其資源配置的決定性作用。從長遠來看,利率市場化將降低實體經濟的融資成本。央行以LPR錨定中期借貸便利利率,通過調整銀行間市場的中期利率來對貸款利率施加影響,使得監管和市場都可以在其中發揮作用。不過,在機制明確的前提下,如何提高價格形成的透明度和提升價格傳導的效率,還需要在循序漸進的動態過程中不斷完善。
  
  “當然,新機制也會帶來新課題。”廖宜建說,例如,由于計時方式改變,更多的貸款利率會隨著LPR的調整而上下變化。無論對于銀行還是企業,都需要利用衍生品工具來對沖利率波動所帶來的成本不確定性。這就對衍生品市場本身的活躍程度以及配套制度、體系完善程度提出了更高要求。
  
  廖宜建表示,中國的衍生品市場主要由監管機構主導,遵從自上而下的發展模式。監管規則主要以部門規章、規范性文件形式存在,同時附以行業協會治理規則,中介組織業務規則,缺少了相對完整系統的法律法規。這增加了產品交易和市場運行的成本,會讓效率降低。
  
  比如,中國尚未在立法層面認可終止凈額結算。作為衍生品市場最重要的基本法律制度之一,終止凈額結算制度確實對資本金及信用風險管理、中國市場成員的跨境交易、中國銀行間市場對境外投資者的開放以及信用風險對沖工具的發展等都有重要的影響。對此,廖宜建表示,建議司法和監管機構進行協調,通過修改《破產法》有關規定等途徑解決基本法律制度問題,提高金融資本的效率。
  
  “當然,金融業改革開放是一個不斷演變進化的過程,不可能一步到位。長期以來,中國金融市場獨特的發展路徑形成了獨有的市場結構、交易機制、清算托管制度等。隨著金融業開放的加速、落實和不斷深化,自然會面臨著與其他并行的金融體系如何融通的新課題。”廖宜建說。
  
  廖宜建認為,從整體來看,金融領域的對外開放和對內改革互為動力,互相促進。包括利率市場化、匯率市場化、人民幣國際化在內的眾多舉措,不僅是為了吸引更多外資走進來,更是逐步完善中國自身的金融體系。
  
  他還表示,在金融領域的對外開放和對內改革上,我國從政策的制定到落實都更加審慎、清晰、透明、規范,相信創造出真正意義上的融會貫通、開放包容的國際金融平臺和運營環境指日可待。

來源:中國經濟時報-中國經濟新聞網 作者:胡畔 編輯: 曹陽       
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